或迎上市高峰 玉米承压下行四子柳

或迎上市高峰 玉米承压下行

国家粮油信息中心数据显示，截至2016年12月20日，东北三省一区累计收购玉米3274万吨，较月初大增约1000万吨。收粮进度大幅提高，但仍有大量玉米待售。

东北收购加速未售玉米仍多

国家粮油信息中心数据显示，截至2016年12月20日，东北三省一区累计收购玉米3274万吨，较月初大增约1000万吨。收粮进度大幅提高，但仍有大量玉米待售。

华北地区农户售粮热情依然不高，加之优质粮源稀缺，整体收购进度仅为35%，同比偏慢4个百分点。

截至2016年12月28日，东北三省一区农户售粮进度为44%，比上周同期提高5个百分点，同比偏慢12个百分点。其中，黑龙江售粮进度为48%，比上周同期提高4个百分点；吉林售粮进度37%，辽宁60%，内蒙古32%.临近201叉蕊薯蓣6年底，东北玉米价格快速回落，其中吉林、辽宁等地跌势明显，以吉林榆树为例，当地潮粮收购价已降至1000元/吨以下（30%水分），烘干成本在1200元/吨左右，潮粮较11月中旬高位累计下跌近200元/吨。

东北粮源流入华北由强转弱

由于华北地区阴雨、雾霾及降雪天气轮番上演，加上物流问题突出，东北粮源流入华北有限，华北粮质相对稀缺，2016年11月华北地区玉米价格整体表现较强。但进 入12月后，随着雾霾消散，交通运输恢复，华北地区企业到货量明显提升，供应压力逐渐显现。有关方面统计，华北整体收购进度不足50%.在东北“运粮绿色通道”和“减免高速费”等有利政策的刺激下，东北玉米向华北输入量大幅增加。随着东北粮大量流入，华北厂家价格再度回落。华北企业2016年12月末收购价报1560～1640元/吨，较上月下跌20～80元/吨。

生猪存栏减少利空玉米需求

农业部数据显示，2016年11月生猪存栏同比降3.2%、环比降0.6%，环比数据打破8月份以来止跌的局面再次转负，能繁母猪存栏环比下降0.5%，数据第五个月持续下滑。生猪存栏呈减少趋势，对玉米原料需求偏空。

在饲料价格下跌、猪肉价格上涨的双重利好下，生猪养殖利润也持续回升，自繁自养生猪养殖利润达567.25元/头，较上月上涨53.31元/头。综合看来，虽然短期内猪肉价格回暖，但养殖规模依然处于萎缩当中，因此，猪饲料方面依然利空玉米价格。

淀粉表现强势能否持续存疑

2016年11月，由于深加工补贴明确、春节前备货开启、下游需求旺盛及产品利润大增的影响，玉米深加工行业开工率大幅回升，尤其是东北地区开工率一度接近饱和状态。但从11月底开始，由于雾霾加重，环保监督管理加强，一些饲料企业和玉米深加工企业被限产叫停，深加工企业开工率有所下滑。截至12月23日，国内淀粉企业开工率为68.9%，较月中高点回落10.12个百分点。 同时，春节后随着淀粉需求淡季来临，叠加前期的高开工率，库存明显提高可能会集中体现。因此，后期淀粉市场的供应压力仍然较大。并且随着前期订单合同持续执行及下游新签订单减少，淀粉供应整体呈现上升态势，加之近期东北玉米价格大幅回落，东北已有厂家下调淀粉价格。预计春节前淀粉价格继续走弱为大概率事件，后期市场或呈现以价换量状态。

多空争斗花毛竹激烈做多压力巨大

2016年12月，玉米主力合约未能延续11月的强势表现，转而进入震荡走势。截至12月28日，玉米主力1705合约报1527元/吨，较上月微跌17元/吨，跌幅达1.1%.玉米主力1705合约盘面价格一度接近1600元/吨关口，基差由正转负，由11月底的56元/吨大幅下跌至-27元/吨，继续做多压力巨大。而物流环节逐步通畅，玉米泸州上市量持续增加，加之下游备货库存量逐步提高，未来供应仍将对玉米价格造成较大压力，因此，建议采取逢高放空策略较为稳妥。

2016年12月28日CBOT玉米主力合约报348.4美分/赤楠蒲式耳，与上月底收盘价格持平，但国内玉米价格下行，进口利润下降，对玉米进口产生一定的抵制作用。

综合分析，经过各方努力，玉米运输问题逐步缓解，整体供应压力将重新主导玉米走势，同时淀粉加工强势表现持续性存疑，限制玉米需求进一步扩大，因此玉米价格可能再次步入下行通道，建议春节前农户抓紧卖粮。为保障农民利益，实现中央一号文件2020年农民收入翻番的目标，若玉米价格下跌过猛，有关方面极有可能进一步出台相关刺激政策支撑玉米价格，因此企业也不宜对玉米过分看空而持续低库存运营，应当借机补充库存。

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