油脂暂有调整需求后期伺机而升臭黄荆

油脂暂有调整需求后期伺机而升

尽管消息显示美豆库存仍偏紧，但南美大豆丰产不变，中国进口需求可能下降，且棕榈油市场仍有技术修正需求，这些因素均不支持油脂油料市场持续走强。预计本周美豆期价将冲高回落；国内油脂市场将蓄势震荡，等待向上突破时机。

上周，油脂油料市场呈外强内弱格局，CBOT大豆5月合约曾触及阶段新高，而国内油脂及豆粕市场均偏弱，价格均有不同程度的下调。不过，短期豆类市场空头因素仍存，美豆期价继续上行阻力增大，而国内油脂仍有调整需求，但下跌空间或有限，不排除后期再度上行的可能。

油粕现货价格总体偏弱

近一周，国内主要食用植物油品种价格维持弱势，其中豆油、棕榈油价格不同程度回落，菜籽油相对稳定。上周三，环渤海地区四级豆油出厂价6800~6950元/吨，华东沿海地区出厂价6950~7050元/吨，多较一周前回落100~150元/吨；华南沿海地区出厂价6780~6800元/吨，下跌70~100元/吨。长江中下游地区四级菜油出厂价7300~7400元/吨，基本持平；主要港口24度棕榈油分销价5930~6200元/吨，普遍下跌100元/吨左右。

沿海地区豆粕出厂价格多数小幅回落。上周三，环渤海地区普通蛋白豆粕出厂价3560~3720元/吨，局部较一周前下跌100元/吨以上；华东沿海地区3660~3680元/吨，华南沿海地区3640~3700元/吨，部分地区小幅回落。

目前黑龙江地区普通蛋白豆粕出厂价格3700~3750元/吨，小幅回落50元/吨左右。自2013年10月中旬以来累计回落了近300元/吨。

短期美豆可能冲高回落

近期美国国内大豆供需的变化，推动美豆期价震荡走高，成为市场关注的焦点。无论是此前美国农业部发布的库存数据，还是上周油籽加工商协会发布的加工数据，都显示出美国国内供需偏紧形势。在本年度美国大豆出口进度大幅加快(目前同比增长23%至4120万吨)的情况下，这种偏紧形势仍将是未来影响期价的重要因素。在此影响下，上周，CBOT大豆期价重现冲高走势。上周三，CBOT大豆5月合约收报1518.0美分/蒲式耳，创近11个月新高。

不过，就短期来看，加工数据的利好作用持续性有限。一方面，3月份加工数据环比增长与加工利润改善有关，但目前豆粕期价在MACD指标连续顶背离的情况下，已开始出现冲顶迹象，后期回调可能影响加工利润，并抑制加工进度。另一方面，南美新豆收获总体顺利，更多机构重新上调巴西产量，而且市场仍然担心中国未来需求，《油世界》认为未来数月美国和南美大豆出口进度将因此放慢，预计4~9月份，巴西、阿根廷以及美国的大豆出口总量将同比下降3.8%至4509万吨。

技术面来看，目前美豆连续合约MACD指标已出现顶背离，在均线乖离偏大的情况下，上周的连续上涨走势具有冲顶意味。综合判断，预计本周美豆期价将冲高回落，上方压力区间在1520~1550美分。

国内油脂市场蓄势待发

自3月中旬到4月上旬，国内油脂市场结束此前连续一个多月的涨势，出现震荡回落。以大连棕榈油期 货为例，主力合约期价自3月11日创阶段高点6546元，至4月11日创阶段低点6046元，累计最大跌幅7.6%，此后逐渐企稳反弹。

就后期而言，此前主导马来西亚棕榈油期价走势的天气因素仍是市场关注焦点，尤其是在厄尔尼诺现象预期日益升温的背景下。

据联合国下属的世界气象组织上周发布的报告称，太平洋赤道位置的亚表水温已经升高到类似于厄尔尼诺天气出现时的水平，有三分之二的气象模型显示，今年6~8月份可能出现厄尔尼诺现象。同时，多国气象机构近期均上调了2014年出现厄尔尼诺天气的可能性，澳大利亚气象局近期表示，今年出现厄尔尼诺的几率超过70%；美国气候预测中心将出现厄尔尼诺天气的几率从52%提高到了65%。这有助于马来西亚棕榈油期价经过一个月的连续回调之后，后期重新上攻。不过短期来看，其短线技术指标还需进一步修复。大连棕榈油期价也处于类似状态。综合判断，预计国内油脂价格本周将蓄势震荡，等待向上突破时机。

棕油库存不会明显增长

监测显示，目前国内主要港口棕榈油库存在117万吨左右，较一周前增加3万吨左右，近6周首次周环比出现增长。其中，广州港超过42万吨，天津港超过23万吨，张家港超过15万吨。目前低于上年同期库存水平，但仍处于历史相对高位。

据船运调查机构SGS数据显示，4月上半月我国共装运马来西亚棕榈油约4.7万吨，远低于上年同期的20万吨，也较上月同期的7.8万吨大幅下降39.7%；但另一船运调查机构ITS发布的该项数据为8.43万吨，较上月同期的7.85万吨增长了7.4%。据商务部预计，4月份我国进口棕榈油到港量为22.94万吨，较3月份到港量31.66万吨下降27.54%。随着各地气温回升，后期棕榈油市场消费有望逐步恢复，在到港进度相对平稳的情况下，预计未来主要港口棕榈油库存不会出现明显增长。

(文章来源：粮油市场报)

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